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配资平台 adm1n 2020-02-14 14:22:32 查看评论 加入收藏

联讯战略深度:沙特油田遇袭,油价行情将怎么演绎?获益标的全览

来历:崇利论市

中心观念:沙特油田遇袭,短期原油供应遭到扰动,但不会改动全球需求疲软引发的油价弱势格式。估计该事情短期对油价的冲击在10美元左右,首要获益板块有:油气资源、油服设备工程、清洁动力与煤化工。

原油价格剖析结构

原油价格的三大影响要素:产品供需、金融定价和地缘政治。原油是最重要的大宗产品,其价格一起受产品供需、地缘政治和金融定价三个方面影响,在一段时期某一个要素或许会成为影响油价的主导要素。在当时阶段,原油需求对油价趋势起决议性效果。

原油供需状况:全球需求疲软决议油价下行趋势

需求端:经济增速放缓连累原油需求对油价构成限制

2018年以来,全球经济增速有所放缓,进入到2019年,经济下行压力增大。在2019年7月份世界货币基金组织发布的《世界经济展望》中,再度下调全球经济添加预期,这现已是2019年以来IMF第三次下调全球经济添加预期。经济增速放缓,将会对石油需求构成连累。而原油价格很大程度上遭到需求端影响,需求走弱将带动油价下行。

美国、欧盟、我国、印度是原油消费的主力,2018年算计原油消费占全球比重达52.5%,这些国家及经济体的经济状况也将成为判别原油需求及油价走势的重要参照。因为交易关系进程重复,以及欧洲政局动乱,加剧商场的避险心情,欧美经济承压。新式商场和开展中经济体的经济活动弱于预期,2018年以来,中、印两国GDP增速均呈现放缓,我国的8月制造业PMI为49.5,接连4个月坐落荣枯线下方,经济下行压力影响原油增量需求。

供应端:中期全球原油产值坚持安稳

OPEC减产协议延伸对冲美油产值上升,中期全球原油产值大约率坚持安稳。2018年,OPEC、美国、俄罗斯的原油产值占比算计为69.8%,他们的产值或者说供应方针成为影响全球原油价格的首要要素。详细来看,OPEC与非OPEC达到延伸减产协议,供应继续缩短;俄罗斯产油量本年继续下降,后续更多的或许是坚持相对安稳的供应;美国原油产值则坚持上涨。

沙特油田遇袭影响评价:短期油价上行10美元左右

曩昔几年,大约发生了三次原油供应的冲击。

第一次,2016年5月,加拿大森林大火使得加拿大原油产值短期削减100万-150万桶/天。2016年开端,全球原油供需开端由过剩逐渐转变为平衡,这次事情使得短期油价上升了近8美元。

第2次,2016年11月底,OPEC与首要的非OPEC国家决议减产180万桶/天,短期油价上涨近11美元

第三次,2019年9月14日,沙特油田遇到突击,构成短期削减超500万桶/天。沙特原油产值约980万桶/天,事情初始影响全球约5%的原油供应。

考虑到沙特的原油库存以及备份产能,再加上现在全球原油需求格式偏弱,咱们估计,短期对油价的影响大约在10美元左右。

油价脉冲性行情,首要获益板块与标的

此次油价受短期供应扰动的影响,归于脉冲式行情,咱们以为本次事情首要获益的板块有三:

其一,具有油气资源的相关公司,如我国石油、我国石化、新奥股份、洲际油气、广汇动力等;

其二,油服设备工程类相关公司,如中海油服、石化油服、海油工程、杰瑞股份等;

其三,从中长时刻视点看,因为我国原油依存度高,对沙特原油进口占比也大,未来方针或许会削减这方面依存度,清洁动力板块或许获益,值得继续重视,相关标的如天顺风能、东方电缆、金风科技;

其四,长周期看若世界油价中枢提高,则利好煤化工板块,相关标的如华鲁恒升、鲁西化工等。

危险提示:全球需求进一步下滑

以下为正文部分

近期,原油商场如火如荼,一石激起千层浪。

9月14日,沙特坐落Abqaiq和Khurais的两处油田及首要炼油设备遭到无人机突击,随后沙特宣告暂停约570万桶/日的原油出产。9月16日,布伦特原油期货配资一度冲高到70美元/桶,日内上涨13%,创下1988年以来最大单日涨幅。

9月17日22时左右,商场传出音讯,沙特原油产出或许在未来2-3周康复正常。9月18日清晨,沙特动力部长在新闻发布会上表明,在曩昔两天里,沙特原油产出康复的程度超越了一半,沙特原油产值将在9月底彻底康复。9月17日,布伦特原油期货配资跌落5.4%,回到63美元/桶邻近。

短期原油供应冲击会带来多大影响?会改动现在原油价格的趋势吗?A股有哪些获益板块和标的?

一、原油价格剖析结构

原油价格的三大影响要素:产品供需、金融定价和地缘政治。原油是最重要的大宗产品,其价格一起受产品供需、地缘政治和金融定价三个方面影响,在一段时期某一个要素或许会成为影响油价的主导要素。在当时阶段,原油需求对油价趋势起决议性效果。

1、产品供需

现在的原油供需格式中,欧佩克、美国和俄罗斯在供应上占有主导位置,而美国、我国和印度则是影响全球原油需求的最首要力气。

欧佩克、美国和俄罗斯占有了全球约70%的原油供应,居主导位置。欧佩克和俄罗斯凭借低成本的原油资源丰富,长时刻在原油供应上处于独占位置。不过,长时刻以来动力技能的开展现已对原油供应的格式发生了深远的影响,页岩油技能的不断开展,使得美国在全球原油供应中的位置大大增强。依据《BP世界动力计算年鉴》2019版,欧佩克、俄罗斯、美国的原油产值世界占比别离为41.4%、12.6%、15%。

需求方面,欧美等发达国家的原油需求相对安稳,增量往往来自于新式商场国家。新世纪以来,我国经济飞速开展,依据2018年数据,我国原油消费量占比为13.5%,同比添加5.3%,仅次于美国居全球第二位;近些年印度经济添加较快,其对原油的需求也在大幅添加,现在现已成为世界第三大原油消费国。

2、金融定价

以美元定价的原油期货配资主导着油价的金融特点,期货配资价格和美元走势也对油价发生较大影响,这也决议了油价许多时分会包括必定的投机成分

尽管原油的现货价格首要受供需的影响,但原油期货配资的价格、期限结构、利差、多空持仓等金融特性以及美元的强弱,也会反过来对油价发生影响。跟着上世纪80年代纽约商业买卖所的WTI原油期货配资,以及伦敦洲际买卖所的布伦特原油期货配资的呈现,原油的金融特点对油价的影响越来越大。

原油价格从2003年头的18美元继续飙升至2008年最高的147美元,以我国为代表的原油需求大增是其间首要的推进力气之一,但如此快速而大幅度的上涨,原油期货配资的投机力气在其间也起到了很大效果。

2018年3月26日,原油期货配资正式上线买卖,买卖种类为中质含硫原油,扩宽了全球原油期货配资标的掩盖规模。中东原油很大一部分归于中质含硫原油,这也是我国进口原油的首要种类,人民币原油期货配资上线前,世界商场缺少较为威望的中质含硫原油的价格基准,跟着我国原油期货配资运转的逐渐老练,定价机制将进一步完善,金融特点也将进一步凸显。

3、地缘政治

各国环绕油价、产值、原油储藏等打开剧烈的政治博弈,欧美与中东产油国之间的政治争斗直接会对油价发生剧烈冲击。

历史上的两次石油危机、两次海湾战争、伊朗制裁等一系列地缘政治相关的要素都对油价冲击巨大。

二、原油供需状况:全球需求疲软决议油价下行趋势

需求端:经济增速放缓连累原油需求对油价构成限制

因为原油及其加工品在周期职业使用广泛,因此原油需求与经济周期密切相关,咱们计算了自1980年以来的全球GDP实践同比增速与原油消费同比增速的数据,发现二者的走势高度类似。2018年以来,全球经济增速有所放缓,进入到2019年,经济下行压力增大。在2019年7月份世界货币基金组织发布的《世界经济展望》中,再度下调全球经济添加预期,这现已是2019年以来IMF第三次下调全球经济添加预期。经济增速放缓,将会对石油需求构成连累。而原油价格很大程度上遭到需求端影响,需求走弱将带动油价下行。

详细到全球原油消费状况来看,美国、欧盟、我国、印度是原油消费的主力,2018年算计原油消费占全球比重达52.5%,这些国家及经济体的经济状况也将成为判别原油需求及油价走势的重要参照。

1、欧美经济承压

以美国和欧盟为代表的欧美发达国家,长时刻以来是原油消费的首要力气,但是在一系列不确定性要素下,欧美经济承压,对原油的需求或许会呈现必定萎缩。

依据最新发布的数据,美国经济全体走低:8月ISM制造业PMI实践发布49.1,预期51.2,前值51.2,跌至2016年1月以来最低水平,一起也是2016年8月以来初次跌破荣枯线;非农弱于预期,8月新增非农工作13万人,低于预期15.8万人;失业率为3.7%,与预期相等。

欧洲政局动乱,加剧商场的避险心情,经济下行压力增大。英国“硬脱欧”危险上升,欧盟委员会主席容克表明,英国无协议脱欧的危险是显着的,英国脱欧相持的首要问题是爱尔兰边境担保协议,不确定是否能获得脱欧协议;意大利执政联盟矛盾重重,或许提早进行大选;美国的交易保护主义对整个世界交易环境发生负面影响,叠加受全球经济添加放缓及全球交易冲突的影响,欧元区添加动能大幅下滑,对交易依存度较高的德国经济景气下行,2019年以来,德国每月的制造业PMI均坐落荣枯线之下,最低跌至43.2%,创下2012年欧债危机以来的最低水平。

2、新式商场经济活动弱于预期

依据BP数据,我国和印度2018年原油消费在全球占比算计为18.7%,挨近美国,是首要的原油增量需求。但是2018年以来,两国GDP增速均呈现放缓,我国的8月制造业PMI为49.5,接连4个月坐落荣枯线下方。别的依据IMF7月的《世界经济展望》,新式和开展中亚洲估计2019-2020年别离添加6.2%和6.0%,较4月份的猜测值均下调了0.1个百分点;对我国、印度两国的经济增速预期较4月份别离下调了0.1个百分点、0.3个百分点。新式商场和开展中经济体的经济活动弱于预期,经济下行压力影响原油增量需求。

供应端:中期全球原油产值坚持安稳

OPEC减产协议延伸对冲美油产值上升,中期全球原油产值大约率坚持安稳。从原油供应来看,中东、北美、俄罗斯一向是世界原油产值的重要区域,特别是OPEC成员国其原油日均产值一向维持在全球产值的40%以上。

但是跟着美国页岩油革新的迸发,尤其是自2014年以来美国的页岩油挖掘技能开端大规模商用,美国原油产值在全球的比重敏捷提高,这对此前原油的供应格式发生巨大冲击,在此布景下,OPEC开端联合非OPEC产油国构成OPEC+联盟,以应对页岩油的冲击。非OPEC成员中的俄罗斯相同为传统产油大国,2018年,OPEC、美国、俄罗斯的原油产值占比算计为69.8%,他们的产值或者说供应方针成为影响全球原油价格的首要要素。

1、达到延伸减产协议,供应继续缩短欧佩克与非欧佩克第六次部长级会议于2019年7月2日在奥地利首都维也纳举办,会议决议减产从2019年7月1日至2020年3月31日再延伸9个月。欧佩克和俄罗斯等非欧佩克产油国2016年末达到原油减产协议之后,协议屡次延伸,OPEC的日产值从超越3345万桶/天的峰值呈现下滑,尤其是自2018年9月以来OPEC产油量继续下滑。下滑一方面是遭到OPEC减产协议履行的影响,另一方面则是因为地缘政治严重。2018年5月美国退出伊核协议,康复对伊朗制裁,随后伊朗形势继续严重;另一个重要产油国委内瑞拉形势也并不达观,国内恶性通胀对石油产值发生影响,此外美国财政部于2019年1月28日宣告,对委内瑞拉石油公司施行制裁,8月5日,美国宣告对委内瑞拉施行全面经济封锁,美国针对委内瑞拉政府的制裁和施压进一步晋级。

2、俄罗斯产油量本年继续下降长时刻以来,油气出口是俄罗斯经济开展的首要支撑。俄罗斯原油产值在2016年头油价创新低时曾大幅下降,之后在2016年四季度产值再次时刻短回升到1140万桶/天的顶峰,2016年全年日均产值为1122万桶,2017年下半年俄罗斯原油产值维持在1110万桶/天的低水平,相对顶峰时期日产值下降30万桶左右。2018年下半年产油量短期上升之后,本年以来继续下降。近期延伸减产协议,俄罗斯动力部长诺瓦克表明支持,配额将坚持在2019年上半年的水平,阐明俄罗斯现在不太或许加大原油出产,更多的或许是坚持相对安稳的供应。

3、美国原油产值坚持上涨美国现在既是重要的原油消费国,也是世界商场重要的原油出产国。美国自2014年原油产值大幅提高后,2015-2016年呈现必定回落,2017年之后再度上涨,截止2019年6月其日均产值为1208.2万桶/天。

三、沙特油田遇袭影响评价:短期油价上行10美元左右曩昔几年,大约发生了三次原油供应的冲击。第一次,2016年5月,加拿大森林大火使得加拿大原油产值短期削减100万-150万桶/天。尔后,大约用了两个月的时刻,加拿大原油产值才得以彻底康复此前水平。2016年开端,全球原油供需开端由过剩逐渐转变为平衡,这次事情使得短期油价上升了近8美元。

第2次,2016年11月底,OPEC与首要的非OPEC国家决议减产180万桶/天,短期油价上涨近11美元。第三次,2019年9月14日,沙特油田遇到突击,构成短期削减超500万桶/天。沙特是全球第三大原油出产国,也是OPEC的主导国家,现在其原油产值约980万桶/天,本次事情初始影响全球约5%的原油供应。考虑到沙特的原油库存以及备份产能,再加上现在全球原油需求格式偏弱,咱们估计,短期对油价的影响大约在10美元左右。

因为沙特现已宣告,将在9月底悉数康复产值,对油价只要短期脉冲式的影响,不会改动中长时刻油价下行的趋势。

四、油价脉冲性行情,首要获益板块与标的

此次油价受短期供应扰动的影响,归于脉冲式行情,咱们以为本次事情首要获益的板块有三:

其一,具有油气资源的相关公司,如我国石油、我国石化、新奥股份、洲际油气、广汇动力等;

其二,油服设备工程类相关公司,如中海油服、石化油服、海油工程、杰瑞股份等;

其三,从中长时刻视点看,因为我国原油依存度高,对沙特原油进口占比也大,未来方针或许会削减这方面依存度,清洁动力板块或许获益,值得继续重视,相关标的如天顺风能、东方电缆、金风科技;

其四,长周期看若世界油价中枢提高,则利好煤化工板块,相关标的如华鲁恒升、鲁西化工等。


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